Что такое ebitda простыми словами

Методика расчета

В финансовой отчетности (международной и российской) можно найти все составляющие для расчета ЕБИТДА. Но общепринятой методики получения показателя нет. Мы разберем наиболее часто используемые формулы на основе РСБУ (российские стандарты бухучета) и МСФО (международные стандарты финансовой отчетности).

В основном показатель рассчитывают публичные организации, которые выходят на фондовый рынок со своими ценными бумагами. Они на сайтах выкладывают финансовую отчетность, в том числе выполненную по международным стандартам. Показатели, интересующие инвесторов, уже посчитаны. EBITDA не исключение. Можно это сделать и самостоятельно, но еще раз говорю, что общепринятой методики нет. Предприятия часто по-разному рассчитывают, многие выкладывают методику, но не все.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Скачать книгу

Расчет по РСБУ

Вариантов расчета много. Вот некоторые из них:

1. Прибыль (убыток) до налогообложения (стр. 2300) + Проценты к уплате (стр. 2330) + Амортизация. Строка 2330 берется по модулю.
2. Выручка (стр. 2110) + Себестоимость продаж (стр. 2120) + Коммерческие расходы (стр. 2210) + Управленческие расходы (стр. 2220) + Доходы от участия в других организациях (стр. 2310) + Проценты к получению (стр. 2320) + Прочие доходы (стр. 2340) + Прочие расходы (стр. 2350) + Амортизация. Цифры, которые в Форме № 2 представлены с минусом, с ним же и подставляются в формулу.
3. Прибыль (убыток) от продаж (стр. 2200) + Доходы от участия в других организациях (стр. 2310) + Проценты к получению (стр. 2320) + Прочие доходы (стр. 2340) + Прочие расходы (стр. 2350) + Амортизация. Цифры, которые в Форме № 2 представлены с минусом, с ним же и подставляются в формулу.
4. Чистая прибыль (убыток) (стр. 2400) + Прочее (стр. 2460) + Изменения отложенных налоговых активов (стр. 2450) + Изменения отложенных налоговых обязательств (стр. 2430) + Текущий налог на прибыль (стр. 2410) + Проценты к уплате (стр. 2330) + Амортизация. Цифры берутся по модулю.

Для расчета понадобятся:

1. Отчет о финансовых результатах (форма № 2).
2. Пояснения к бухгалтерской отчетности.

Пример расчета

Рассмотрим расчет EBITDA по двум видам отчетности за 2019 год на примере нефтяного предприятия “Лукойл”.

Расчет по РСБУ (Отчет о финансовых результатах за 2019 г., Пояснения к бухгалтерской отчетности за 2019 г. – Таблица 2.1. “Наличие и движение основных средств”). Результат по приведенным выше четырем формулам получается одинаковым. Я покажу расчет по 1-й, наиболее простой.

EBITDA = 405 146 104 + 55 407 910 + 730 170 = 461 284 184 тыс. руб.

Расчет по МСФО (Консолидированный отчет о прибылях и убытках за 2019 г.).

EBITDA = 642 221 + 151 133 – 25 134 + 44 356 – 18 246 – 923 + 27 691 + 415 094 = 1 236 192 млн руб.

Акционерные общества, составляющие финансовую отчетность по международным стандартам, рассчитывают ЕБИТДА на основе Консолидированного отчета о прибылях и убытках. Уже готовый показатель можно найти в презентациях акционерных обществ. Например, “Лукойл” в своей указал, что он равен 1 236 млрд руб., что и подтвердил наш собственный расчет.

Так как изначально показатель был разработан в США и ориентировался на их стандарты, считаю, что использование данных РСБУ сильно искажает результат. Это доказали и наши цифры.

The Drawbacks of EBITDA

EBITDA does not fall under generally accepted accounting principles (GAAP) as a measure of financial performance. Because EBITDA is a «non-GAAP» measure, its calculation can vary from one company to the next. It is not uncommon for companies to emphasize EBITDA over net income because it is more flexible and can distract from other problem areas in the financial statements.

An important red flag for investors to watch is when a company starts to report EBITDA prominently when it hasn’t done so in the past. This can happen when companies have borrowed heavily or are experiencing rising capital and development costs. In this circumstance, EBITDA can serve as a distraction for investors and may be misleading.

Ignores Costs of Assets

A common misconception is that EBITDA represents cash earnings. However, unlike free cash flow, EBITDA ignores the cost of assets. One of the most common criticisms of EBITDA is that it assumes that profitability is a function of sales and operations alone – almost as if the assets and financing the company needs to survive were a gift.

Ignores Working Capital

EBITDA also leaves out the cash required to fund working capital and the replacement of old equipment. For example, a company may be able to sell a product for a profit, but what did it use to acquire the inventory needed to fill its sales channels? In the case of a software company, EBITDA does not recognize the expense of developing the current software versions or upcoming products.

Varying Starting Points

While subtracting interest payments, tax charges, depreciation, and amortization from earnings may seem simple enough, different companies use different earnings figures as the starting point for EBITDA. In other words, EBITDA is susceptible to the earnings accounting games found on the income statement. Even if we account for the distortions that result from interest, taxation, depreciation, and amortization, the earnings figure in EBITDA is still unreliable.

Obscures Company Valuation

Worst of all, EBITDA can make a company look less expensive than it really is. When analysts look at stock price multiples of EBITDA rather than bottom-line earnings, they produce lower multiples.

Consider the historical example of wireless telecom operator Sprint Nextel. April 1, 2006, the stock was trading at 7.3 times its forecast EBITDA. That might sound like a low multiple, but it doesn’t mean the company is a bargain. As a multiple of forecast operating profits, Sprint Nextel traded at a much higher 20 times. The company traded at 48 times its estimated net income. Investors need to consider other price multiples besides EBITDA when assessing a company’s value.

Формулы расчета EBITDA

1.

Одна из самых популярных формул расчета, которую часто используют при расчета EBIT по стандартам РСБУ, так как амортизации в них нет. Данные для расчета берутся не с баланса, а с «Отчета о прибылях и убытках»

Обратите внимание, что в отчете проценты по обязательствам имеют отрицательное значение, то есть по факту вычитаются

2.

Считается прямым способом расчета, однако нет точного понимания того, что же входит в «Общие затраты», от чего и возникают погрешности в расчете.

3.

Самая точная формула EBITDA, которая почти полностью удовлетворяет по своей сути как международные, так и российские стандарты. Дело за малым — определить, в каких отчетах и строках взять нужные цифры.

4.

Этот принцип расчета считается адаптированным под стандарты МСФО, но по стандартам GAAP считается неприемлемым.

Да, с расчетом формул все довольно сложно. Если взять за основу одну из формул и пытаться считать EBITDA по разным компаниям, то у некоторых компаний итог сойдется с официально указанным на сайте, у некоторых — нет. Я рекомендую, кроме самого значения мультипликатора, открывать официальную отчетность с сайта компании и смотреть релиз, где сравнивается EBITDA разных периодов в процентном соотношении и указывается причина, повлиявшая на рост ли снижение.

Важность

Показатель EBITDA отлично подходит для анализа различных компаний в одной отрасли. Он не показывает систему налогообложения компании и не отражает долговую нагрузку на предприятие, но может показать объем прибыли, как показатель популярности компании в секторе, как потенциал.

К примеру, есть 2 компании, которые выставляют показатели в 60 млн и 10 млн. Если посмотреть на прибыль в процентах, то вторая компания может приносить больший процент, но первая компания демонстрирует популярность и объемы продаж / услуг, которые продаются в 6 раз больше. И, возможно, амортизации, налогов и прочего у нее тоже больше. Тем не менее в следующем квартале стоит ей сократить выплату налогов или амортизации – ее прибыль имеет все шансы увеличиться вдвое.

Как мы уже отмечали выше, при расчетах во внимание не принимаются амортизационные расходы, поэтому если перед инвестором стоит задача провести анализ компании на долгосрочную перспективу, использовать этот показатель не стоит. Существует много мнений относительно этого показателя, Международные стандарты финансовой отчётности (IFRS), а также правила ведения бухгалтерского учёта США (US GAAP) выступают против учета этого показателя

Собственно, EBITDA не входит в бухгалтерию

Существует много мнений относительно этого показателя, Международные стандарты финансовой отчётности (IFRS), а также правила ведения бухгалтерского учёта США (US GAAP) выступают против учета этого показателя. Собственно, EBITDA не входит в бухгалтерию.

Разносторонние мнения говорят о том, что показатель финансовой отчетности Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization работает, но использовать его можно не всегда, а также он необходим в сравнении с предыдущими показателями и другими компаниями в секторе, являясь скорее дополнительным инструментом при фундаментальном анализе акций компании.

Как считать EBITDA

Если нет желания считать, можно посмотреть интересующее значение в отчетной документации холдингов и на справочных ресурсах, к примеру, на «Кономи-ру». Но можно и произвести расчет. Для этого используются различные формулы. На западе в них вставляют данные, основанные на отчетности по международным стандартам МСФО или GAAP. 

Для этого используют формулы. Например, показатель высчитывают по схеме: доходы – издержки + налоговые выплаты + кредитные проценты + амортизационные списания. Но чаще расчет ЕБИТДА ведется с помощью специального софта, например, платформы CEPRES. Такие сервисы включают всю необходимую аналитику в рамках модуля операционного анализа. Можно не только рассчитать нужный параметр, но и сравнить свои показатели с сопоставимыми аналогами на рынке.

Вернее, вначале по РСБУ рассчитывается EBIT, то есть прибыль до отчисления процентов и налогов. Он-то и входит в российские стандарты, поэтому его проще вычислить, взяв нужные значения из отчетных документов. Но он не включает амортизационные издержки. Собственно, путем их прибавления и вычисляется «ЕБИДТА».

Если ее значение ниже нуля. Предприятие терпит убытки на операционном уровне, то есть до выплаты долговых процентов, налогов и до начисления амортизационных расходов.

Но для оценки прибыльности инвестиций этого расчета недостаточно. Необходимо также выяснить соотношение долга с показателем EBITDA – это распространенный среди аналитиков метод определения, насколько закредитован бизнес. Если получившаяся цифра больше 3, это свидетельствует об избыточной кредитной нагрузке, возможных проблемах с погашением задолженностей.

Отношение показателя к объему продаж используется аналитиками и покупателями для определения прибыльности компании путем сопоставления ее выручки с прибылью. Вычислить делимое полезно при сравнении предприятий аналогичного размера, где основные переменные структуры затрат неизвестны.

Важно и значение рентабельности. Она по EBITDA по формуле считается как делимое последнего показателя на общую выручку

Полученная цифра умножается на 100 процентов и показывает доходность главного направления деятельности предприятия за год без учета расходов на оплату кредитных процентов, налогов и амортизацию. Она позволяет увидеть, сколько операционных денежных средств генерируется относительно всех полученных доходов.

Расчет и анализ EBITDA

Один из факторов актуальности и востребованности параметра – в расчетах не принимается во внимание амортизация. Начисление последней на стоимость основных средств производится согласно международным нормативам

Например, если цена транспортного средства амортизируется и переносится в затраты на протяжении 3 лет, при стоимости в $75000, ежегодно подлежит списанию по $25000. Предприятие отражает эти средства в затратах, однако в действительности они остаются в его распоряжении.

Поэтому Уоррен Баффет считает данный показатель крайне рискованным. Он отмечает, что значение не демонстрирует объемы финансовых ресурсов, которые тратятся на приобретение активов. Аналитик уверен, что EBITDA не раскрывает инвестиционную деятельность организации. Это влечет серьезные риски для желающих приобрести акции.

Через определенный срок оборудование устареет и подешевеет. Нужно вовремя предусмотреть необходимость обновления (включая ремонт или модернизацию), выделив на это достаточные ресурсы.

По факту, если компания не учитывает амортизацию, она отрицает потребность в будущем обновлении основных средств. Руководители некоторых компаний отталкивались только от данного показателя, предоставляя публичные отчеты, что в дальнейшем приводило к банкротству.

Если фирма не желает учитывать амортизацию и некоторые другие расходы, показывая только самые привлекательные параметры, вполне вероятно она и не занимается вопросом модернизации оборудования. В дальнейшем это чревато падением доходов и даже банкротством из-за устарелости основных средств и недостаточности финансовых ресурсов для их усовершенствования.

Каждая из характеристики используется для глобальной оценки деятельности фирмы. Ряд аналитических агентств делают ключевую ставку на EBITDA, нежели на иные, не менее важные показатели.

В глобальном понимании это имеет весомую важность по 3 причинам:

• учетные системы, требования по налогообложению и процентным выплатам могут значительно отличаться в разных государствах;
• отличие разных кредитных систем и размеров процентных ставок;
• амортизация и оборудование предприятий учитываются на базе разных систем.

Ах, мода, мода

В мире бухгалтерского учета и корпоративных финансов, как и в любой другой области нашей жизни, существует мода. Всегда какие-то методы, показатели, виды отчетности, авторы — популярны, какие-то — нет. Как это происходит? Сложно сказать. Как и везде, в нашей профессиональной области мода очень капризна и зависит, порой, от совершенно неуловимых причин. Однако, как и в любой иной области, и здесь, в мире финансов, игнорировать моду весьма сложно.

Несмотря на переменчивость моды, в мире многое остается постоянным. Помните строчки из «Евгения Онегина»:

«Всё, чем для прихоти обильной

Торгует Лондон щепетильный

И по Балтическим волнам

За лес и сало возит нам,

Всё, что в Париже вкус голодный,

Полезный промысел избрав,

Изобретает для забав,

Для роскоши, для неги модной, —

Всё украшало кабинет

Философа в осьмнадцать лет»

(, стр. 21)?

Идут века, а у нас по-прежнему в моде «современные» западные тенденции. И, кажется, всегда то, что было «у нас» вчера — безнадежно устарело, а ново то, что уже успело устареть «у них».

Об этой ситуации в области нашей профессиональной деятельности замечательно пишет в своем авторском учебнике «Эффективный финансовый директор» Т.В. Теплова (). «Бухгалтерский учет, — пишет она, — традиционно называли языком бизнеса. Действительно, бухгалтерские термины в течение многих десятилетий задавали понятийный аппарат топ-менеджеров компании, бухгалтерские показатели количественно выражали успехи и проблемы по принимаемым решениям. Однако, — продолжает автор, — ситуация меняется, и все больше новых терминов входит в оборот профессионального бухгалтерского и бизнес-языка, на котором общаются специалисты на финансовом и фондовом рынке и который активно транслируется на внутреннее управление нефинансовых компаний. Меняется сам бухгалтерский учет, а также видение компании со стороны финансового рынка и инвесторов. Все чаще отмечаются такие недостатки языка бизнеса, как отсутствие единой терминологии, устоявшихся русскоязычных дефиниций, превалирование англицизмов и активное вхождение в оборот профессионального финансового жаргона» (, стр. 76).

Одним из таких модных в последнее время показателей стал показатель EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации), который, как отмечает Кяран Уолш (Ciaran Walsh), «является одним из новых финансовых терминов, который начал использоваться в последние годы» (, стр. 40).

Ваш покорный слуга имел замечательную возможность убедиться в популярности данного показателя, проводя не так давно семинар у своих магистрантов. Барышня, подготовившая красочную презентацию на тему своей будущей диссертации, увлеченно рассказывала о том, как безнадежно устарели традиционные показатели рентабельности, и как для понимания реального положения дел и принятия инвестиционных решений нам необходим показатель EBITDA. Выступала она с жаром и была похожа на миссионера, несущего прогрессивные идеи в массы. Однако когда ее стали спрашивать о том, как рассчитывается этот показатель, она сказала, что уточнит это, и что сочла это не столь важным, так как его значения в готовом виде уже представлены в аналитических базах данных.

После этого автор этой статьи окончательно убедился в том, что EBITDA стал чрезвычайно модным показателем, и нам, дорогие читатели, просто необходимо о нем поговорить.

Давайте, прежде всего, заглянем в толковые словари, и посмотрим, какие трактовки данной величины они нам предлагают.

Bringing It All Together

EBITDA can be used to analyze and compare profitability among companies and industries as it eliminates the effects of financing and accounting decisions. Investors and analysts might want to use multiple profit metrics when analyzing the financial performance of a company since EBITDA does have some limitations.

As stated earlier, depreciation is not captured in EBITDA (as it’s added back for the purposes of the calculation) and can lead to distortions for companies with a significant amount of fixed assets. Companies with a large number of fixed assets and high depreciation expense would appear to have a higher EBITDA than a company that runs a business with virtually no fixed assets (all else being equal).

For example, oil companies have sizable amounts of fixed assets or property, plant, and equipment. As a result, the depreciation expense would be considerable, and with depreciation expenses removed, the earnings of the company would be inflated using EBITDA. 

Going further, adding back D&A and taxes and interest can actually make some companies profitable (that would otherwise be unprofitable). EBITDA figures used by tech companies in the 2000s helped many dotcom businesses appear profitable when they were, in fact, not.

Преимущества и недостатки показателя EBITDA

EBIT — это промежуточный параметр, EBITDA — скорректированный параметр, который позволяет оценить прибыль компании независимо от влияния:

• суммы инвестиций (добавлена амортизация);
• долговой нагрузки (добавлены проценты по обязательствам);
• режима налогообложения (сделана поправка на налог на прибыль).

Индикатор позволяет сравнивать компании с различной внутренней политикой по отношению к периоду амортизации и переоценки активов. Важен только вид деятельности и сумма операционной прибыли. Но в это одновременно и недостаток EBITDA. Во-первых, он позволяет сравнивать только компании одной отрасли. Во-вторых, не дает инвесторам представления о том, сколько нужно доинвестировать, то есть влить денег в компанию. Этим часто пользуются компании с высокой амортизационной нагрузкой (крупное производство, добывающие отрасли), где добавление амортизации существенно улучшает данные о прибыли.

ЕБИТДА и вспомогательные индикаторы также часто критикуются за их необъективность и неясность трактовки. Например, о чем может говорить коэффициент покрытия процентов 1,2? Теоретически о том, что у компании есть хороший запас прочности по процентным долгам. Практически, если у компании в текущем периоде были большие инвестиции в основные средства, то реальной прибыли на выплату процентов может и не хватить. То есть значение 1,2 может ввести в заблуждение.

Недостатки ЕБИТДА можно охарактеризовать следующим образом — этот индикатор не дает возможности проанализировать ряд параметров для оценки платежеспособности компании:

• устойчивость и стабильность финансовых потоков;
• уровень достаточности собственного оборотного капитала;
• уровень ликвидности активов (способность компании выстоять в момент кризиса);
• зависимость компании от кредитования;
• влияние сезонности и других внешних факторов на прибыль компании.

Хорошо иллюстрирует необходимость комплексного анализа следующий пример:

У всех 3-х компаний значение EBITDA одинаково, хотя компания 2 получила по итогам года убыток из-за долговой и налоговой нагрузки. Параметр EBIT одинаков у компаний 1 и 2 из-за одинакового способа расчета амортизации.

Заключение

EBITDA — это показатель неоднозначный и это видно хотя бы из того, сколько существует подходов по его расчету. Потому его анализируют в комплексе с другими финансовыми показателями, сам по себе этот параметр ничем помочь не сможет. Ебитда дает возможность отследить формирование прибыли на всех уровнях и сравнить похожие компании одной отрасли с разным подходом. Несмотря на то что чистая прибыль у двух компаний может быть разная, при расчете по формулам EBITDA может оказаться одинаковой. Это не дает повод сказать, что обе компании для инвестора равны по привлекательности, но говорит о том, что нужно глубже проанализировать, как и из чего формируется прибыль.

Всем профита!

29.04.2017

Особенности и формула расчета ЕБИТДА

Поскольку EBITDA в основном используют компании, которые уже вышли на мировой рынок, то он рассчитывается по международным стандартам. Это повышает конкурентоспособность отечественной продукции, поскольку в этом случае инвесторы будут располагать более полной информацией.

Это показатель не используют в бухгалтерском учете. Однако для его расчета понадобятся данные из бухгалтерской отчетности. Поскольку они широко доступны, то он выгодно отличается от других показателей рентабельности простотой расчета.

Для расчета ЕБИТДА необходимо располагать следующей информацией:

• чистая прибыль;
• расходы по налогу на прибыль и величина его возмещения;
• чрезвычайные расходы и доходы;
• уплаченные и полученные процентные выплаты;
• амортизационные отчисления;
• переоценка активов.

Все эти показатели, кроме последнего, образуют операционную прибыль (EBIT). Она необходима для расчета EBITDA. Чтобы ее вычислить, следует из валовой прибыли компании вычесть затраты на повседневную деятельность. Для расчета поможет следующая формула:

EBIT = Чистая прибыль + расходы по налогу — возмещенный налог + чрезвычайные расходы — чрезвычайные доходы + проценты уплаченные — проценты полученные

EBIT может иметь только положительное значение. Теперь можно рассчитать и EBITDA

EBITDA = EBIT + амортизационные отчисления – переоценка активов

Следует учесть, что мы вычислили показатель без учета выплат: по налогам, долгам и амортизации.

Однако можно воспользоваться и упрощенной формулой расчета EBITDA:

EBITDA =  выручка – операционные расходы

Также формулу расчета показателя можно записать как:

EBITDA = Доходы – Расходы + Налоги + Проценты по долгам + Амортизационные отчисления

Если смотреть данные по балансу по форме 2, то «Доходы» берутся из строки 2110 «Выручка от реализации», а «Расходы» соответственно из строки 2120 «Полная себестоимость». Строки 2410+2421 +/- 2450 образуют «Налоги», а строка 2330 – «Проценты по долгам». Что касается амортизационных отчислений, то их значение следует взять из Приложений или Пояснений.

Чтобы формулы стали понятнее, приведем пример. Для этого воспользуемся упрощенной формулой. Допустим, необходимо вычислить EBITDA для компании «Ромашка». Для этого воспользуемся формулой:

EBITDA = Прибыль до налогообложения (2300) + Проценты уплаченные (2330) — Проценты полученные (2320) + Амортизация

В Пояснении к годовой отчетности указано, что сумма амортизации составляет 60 000 000 руб.

Данные отчета о финансовых результатах ООО «Ромашка» за 2017 год.

Тогда, EBITDA= 631 428 738 +119 740 422 — 67 912 187 + 60 000 000 =  743 256 973 (руб.)

Согласно результатам расчета можно сделать вывод, что ООО «Ромашка» способно обслуживать свои обязательства, образующие ежегодную выплату по долгам в размере не более 743, 3 млн. руб.